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新湖瑞丰:期权的高阶希腊字母

admin2022-06-06未分类105
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来源:金融界

  在讨论期权的希腊字母时,往往考虑的是delta,gamma,theta和vega这四个指标。新湖瑞丰指出,计算这些希腊字母时,实际上考虑的是一个时间点的瞬时状态,而当行情和时间变动后,这些希腊字母都会产生相应的变化。这些变化有时会给对冲交易带来很大的影响,而这些变化,则需要用到更高阶的希腊字母来描述。

  新湖瑞丰表示,一个很明显的例子是考虑波动率曲面的情况下,隐含波动率的变化会影响到期权的delta,例如,虚值看涨期权的delta会随着波动率升高而逐渐升高趋向于1。衡量这一指标的希腊字母是vanna。

  时间也是期权交易过程中的一个重要影响因素。时间的变化除了会给期权价格本身带来影响(theta)外,也会给对冲敞口带来很大的影响,而这部分影响会在期权临到期时表现得更明显。新湖瑞丰指出,时间的流逝会把虚值期权变得更虚,从而削弱它们的delta,也会把实值期权变得更实,从而提高它们的delta。而衡量时间对于delta的影响的指标则是charm。

  此外,还有一些其他的高阶希腊字母如volga等,都会对常用的希腊字母产生一定的影响。在实际交易过程中,需要留意这些高阶敏感性给敞口带来的影响,进而避免不必要的损失。

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